古くは国分町と一番町に面したお屋敷の裏通りで、当時は現在よりもずっと狭く、近隣に従事する職人や女中が寝起きする長屋の出入口が並んでいたとされています。
時は流れ大東亜戦争終結後の1947(昭和22)年、仙台市が打ち出した都市計画でこの通りを飲食店街として整備することとしました。道幅を広げ、街路灯を設置し、現在に至っています。

稲荷小路の名は通りの近くに稲荷神社があったためとされます。昔の稲荷神社がどこに鎮座していたかは定かではありませんが、現在は青葉区一番町4丁目4に「豊川閣」とする豊川稲荷が鎮座しています。立てられている御由緒によると伏見が神道系に対してこの豊川稲荷は仏教系で日本の二大稲荷とのことで、光禅寺の分霊として国分町に祀られたものが戦後にこの道路が作られた際にこの地に移転したとされています。